6月29日晚间，人社部、财政部联合发布了《基本养老保险基金投资管理办法》，向社会公开征求意见，意见反馈截止时间为2019年7月13日。
征求意见稿明确，养老基金包括企业职工、机关事业单位工作人员和城乡居民养老基金。各省、自治区、直辖市养老基金结余额，可预留一定支付费用后，确定具体投资额度，委托国务院授权的机构进行投资运营。其中，投资股票、股票基金、混合基金、股票型养老金产品的比例，合计不得高于基金资产净值的30%。
按照现有全国3.5万亿养老保险基金来看，理论上将有超过1万亿的养老金可以入市。不过，社科院世界社保研究中心主任郑秉文在接受记者采访时说：“能够集中起来拿到全国社保基金理事会进行集中投资的养老金规模可能只有2万亿左右，这样算的话，大概有6000亿投资股市，规模也不算小。”
为何要入市
养老金躺在银行睡大觉且加速贬值
根据公开数据显示，2019年我国职工养老保险总收入2.33万亿，支出1.98万亿，结余3458亿元，累计结余3.06万亿元。
但按照现行规定，为保证养老基金安全，除预留2个月的支付费用外，基金应全部购买国债和存入专户，严格禁止投入其他金融和经营性事业。因此，逐年积累的全国养老金，一直躺在银行睡大觉且加速贬值。
与养老金贬值相对应的便是未来养老金收支面临巨大压力。据测算，我国60岁以上老年人口目前达到14.9%，2019年将达到19.3%，2050将达到38.6%。与此同时，劳动人口的数目在下降，抚养比也在逐步升高。另外，养老金待遇也需要刚性增长。
那么，化解养老金未来资金缺口压力除了开源节流之外，便是入市，对其进行主动管理。
入市 讨论
不能指望其用来救市
对外经济贸易大学公共政策研究所首席研究员苏培科表示，不能把养老金入市想得太美，一定要极为慎重。因为随着未来老龄化的到来，养老金的缺口会越来越大，这就要求对于这笔资金的运作务必要安全第一，不能有任何闪失，而股票市场根本不能保证100%的赢利，因此投资者千万不要把养老金入市“救市”想得太美。
苏培科还特别指出，其实欧美一些国家之所以不允许将基本养老金投入股市及金融衍生品，不是说他们的金融机构没有能力，主要是由于股市风险太大，一旦金融市场低迷、经济不景气，基本养老保险充当着社会稳定的最后一道防线，一旦亏蚀了老百姓的养命钱，结果可想而知。
对于如何做实我国的养老金账户，苏培科指出，除了提高养老金存量部分的管理运营效率外，关键还是要拓展增量部分。比如，这些年我国的财政收入大幅飙升，只要每年从中稍微多拿出一点，相信解决养老金的缺口应该不成问题，而且公共财政有责任也有义务来搞社会保障等公共服务。另外，全民所有制的国企、央企现在已经成了最赚钱的企业，他们的利润有必要适当地向社会养老体系划拨。同时，应该加快发展、壮大补充养老金的规模，实现多元化的养老保障。
经济学博士马红漫也撰文指出，未来希望借助“养老金入市”提振股市只是部分股民一厢情愿的臆测。因为作为“保命钱”的养老金本来就不可能是“托市”工具，只是近年来股市未能走出颓势，深受失血之痛的部分股民将“国家资金”视为救命稻草而已。养老金保值基本目标的实现，需要完善金融法律环境、构建健康股市、拓宽社会资本投资领域等配套环境的同步跟进，这显然是各个部门通力协作才可能完成的任务。
入市 板块
或将利好蓝筹股
大多数机构纷纷看好养老金入市。大同证券表示，长期来看养老金入市是必然的。当然，养老金入市需要一定的风控，目前我国资本市场的风控和对冲条件不够完备。养老金进入资本市场更好的方式是直接购买优先股，通过优先股的方式获得资本市场声誉。中信建投则表示，养老金入市有助于养老金保值增值，也能稳定市场。因为长期以来，A股缺乏长线投资者，投机性强，因此造成A股熊长牛短，波动剧烈;而养老金入市后会首先关注低估值蓝筹股，为市场引进资金、改善投资理念。大智慧执行总裁洪榕更是表示，一旦养老金开始入市，全面牛市将不请自来。多方分析综合认为，养老金这种追求稳健的长期资金，对股市健康发展有长远积极效应，中国股市经过多年调整后，现在的平均市盈率比较低，是股市低点，已经出现了一批到达安全边界的蓝筹股，现在这些资金进入股市风险不是很大，是入市的好时机。
股民还在思考一个问题，养老金入市后，会利好哪些板块?招商证券认为，日后养老金入市的股票配置基本与社保基金是一致的。目前，社保资金一部分自营，另一部分委托给投资管理人投资。而社保自营部分对板块没有非常明显的偏好，主要投资于机械、金融保险、交通运输及地产等蓝筹品种。另外，对于像社保基金这样庞大的资金来讲，一般的小盘股难以满足其对流动性的要求，因此业绩优秀的一、二线蓝筹就会成为大资金运作的首选，养老金也不例外。
银河证券发表观点表示，随着老龄化加速，未来养老服务需求将持续快速增长，促进民间资本发展养老产业的优惠政策有望出台，医疗、保健品等多个具有养老题材的行业将成为新的增长点。养老基金入市后，沪深养老概念股可能闻风起舞。
养老金入市非简单买股票，靠不靠谱?
正方
打酱油的钱可以买醋
把养老金投入股市，可以活跃金融市场，还可以赚取更多的资本保障民生，来提高退休职工的养老金基数。谁说打酱油的钱就不能买醋? @神仙杰杰
养老金和股市需要双赢
数量庞大的养老金面临着巨大的保值和增值压力，而股市也由于缺少大笔资金注入而缺少活力和成长动力，二者为何不能结合一下?当然，要让养老金和股市相得益彰，实现双赢。@莹雄
养老金当然要入市淘金
我国已逐步进入老龄化社会，养老金的缺口会越来越大，如何将现在闲置的资金增值是不可回避的问题。股市有风险不假，可日益成熟规范的股市同样有巨大的利益。只要监管到位，为何不能去股市淘金呢? @付楷
赔钱赚钱不试怎么知道
这养老金可是一大笔闲置资金，不能把这些“死钱”变成“活钱”，的确是很大的浪费。至于是赔钱还是赚钱，不试试怎么知道呢?只要相关部门科学掌控，相信会稳赚不赔的。 @英洪波一号
反方
担心监管不到位
发达国家一般用30%~60%的养老金投资股市，为什么中国有那么多人反对投资股市?一是担心监管不到位，“赚了肥个人，亏了亏国家”;二是股市还不健全，波动太大。 @叶建明的微博
入市赔了钱算谁的
先不议养老金入市是否合理，问个技术问题：入市后股票的选择谁来决断?如果赔钱只有老百姓担着，必然不会有好的能动性。@马小静001
不能拿养命钱赌输赢
股市是资本逐利的地方，而养老金是全国人民的养命钱。把养命钱投到风险极大的股市中，就如同火中取栗、刀刃舔血，弄不好就是血本无归。不能拿全国人民的养命钱去赌输赢。 @卯日星官957
短线长线都不看好入市
从短线看，养老金入市推高股指后，股民获利会抛出手中股票，作为长期投资的养老金很有可能被套牢;从长线看，我国股指十年未曾有大增长，长期持有获利能否超银行存款还是未知数。短线长线都不看好。 @呆木人
扩展阅读
“久闻楼梯响”的养老金投资运营方案这次真的渐行渐近了。多位接近人社部的人士表示，养老金入市办法基本已有定案，将于近日发布，投资股市的比例最高可能不会超过30%。
听到养老金将要入市的消息，连日来正经受断崖式暴跌的股民们心里一沉自己的投资亏了，尚可以节衣缩食，养老的钱再亏了可咋整?养老金要保值增值不假，可没有保值做前提，谁敢奢望增值?
入市有风险，投资需谨慎。既然证监会不鼓励老百姓拿自己的养老钱炒股，社保金入股市又是怎样的道理?“赔了算谁的”的疑问，注定永远盘旋在上空，尤其是在养老金缺口不断增大、延迟退休提上议程的当下，这种担心并非多余。
的确，养老金和职业年金进入股市并非没有先例，发达国家也会拿出巨额资金进行全球投资，而且收益不菲。然而，中国股市的风险似乎早已超越了股市的一般风险暴涨暴跌、牛短熊长，不仅无法承担经济晴雨表的功能，而且往往背离基本面，更像是上市企业的提款机。当政策市、内幕交易横行，如此高难度不亏已是万幸，又如何敢寄望能够增值?进一步说，如果为了实现增值而不惜利用内幕消息，大涨前买入、大跌前跑路，对那些普通散户公平吗?
由此可见，相比一般投资渠道，股市风险较大，中国股市尤其如此。审计署刚刚披露，南方电网原副总经理肖鹏的亲属涉嫌利用多家电力供应商的内幕信息炒股，连续8年无一亏损、年均收益率近50%。这也许只是冰山一角，这样的害虫不除，价值投资就是一句笑话，社保金又如何斗得过这些稳操胜算的庄家?
不过必须得说，即使如此也并非所有的机构都在赔钱。公开资料显示，2006年，美国高盛集团、德国安联集团及美国运通公司出资37.8亿美元，折合人民币约295亿元入股工商银行，每股成本1.22港元;中国银行则吸引苏格兰皇家银行、新加坡淡马锡控股、瑞银集团和亚洲开发银行投资，共51.75亿美元(合人民币约403 亿)，收购价格1.22元。如今，这些外资机构无不在减持后赚得盆满钵满，笑纳数倍的利润。为什么我们自己的养老金当初没有这等待遇呢?
可见，“养老金入市”没有原罪，只是需要满足几个看起来有些苛刻的条件：优先选择进行股权投资购买央企的原始股;投资运营过程透明可监管;所投资的股市应当是健康的，起码是正常的。除此之外，在做出如此重大决策前也应当通过全国人大征求各界意见，明确风险管控，确保程序正义，否则一旦有失，又会面临无休止地诘问：亏了算谁的?这可是“保命钱”啊!
